回測結果統計

在前幾天中，我們研究了三種回測模式。不論選擇哪種回測模式，都需要按照一系列統計數據來總結最後的結果。今天我們將討論一些最常用的績效評估統計數據。

回測統計的類型

這些統計應該幫助我們發現策略的隱藏問題，例如顯著的不對稱風險(多空不對稱)或低交易頻率等等。我們可以把這些特性分成：

• 一般特性
• 績效
• 運行
• 下單困難
• 收益/風險效率
• 分類評分
• 歸因

14.3 一般特性

以下的統計數據告訴我們有關回測的一般特性：

• 時間範圍（Time range）：時間範圍指定了開始和結束的日期。用於測試策略的期間應足夠長，以包含多種經濟規則等等的狀況(例如通縮、通膨)。
• 平均資產價值（Average AUM）：這是策略資產交易下平均價值(一般會用美元計價)。計算這個平均數時，長期和短期部位的美元價值被視為正實數。
• 胃納量（Capacity）：一個策略的胃納量可以衡量為能達到目標風險調整後表現的最高資產價值。需要一個最低的資產價值以確保適當的下注規模和風險分散。低於該最低資產價值，由於更高的交易成本和更低的周轉率，表現將會下降。
• 槓桿（Leverage）：如果利用槓桿，必須設定槓桿產生的成本。一種衡量槓桿的方式是將平均部位大小與平均資產價值之比作為指標(策略管理的資產不一定會全部都用盡)。
• 最大美元部位大小（Maximum dollar position size）：這告訴我們策略是否有時採取遠超平均資產價值的部位。一般來說，我們更喜歡採取接近平均資產價值的最大部位的策略，這表示我們的策略不依賴於極端事件（可能是異常值）的出現。
• 多頭比例（Ratio of longs）：多頭比例顯示了多少比例的交易是多頭部位。在多空、盤整策略中，理想情況下這個值應該接近0.5。如果不是，策略可能有部位的傾向，或者回測期間太短，不能代表未來市場狀況。
• 賭注頻率（Frequency of bets）：賭注頻率是回測中每年交易的次數。同一方向上的一系列部位被視為同一個交易。一個交易結束時部位被平倉或翻轉到相反的一方。
• 平均持有期（Average holding period）：持有部位的平均天數。高頻策略可能只持有部位幾秒鐘，而低頻策略可能持有部位幾個月甚至幾年。短的持有期可能限制策略的胃納量。持有期與交易頻率有關，但是不同。例如，一個策略可能每月交易，圍繞著非農就業人數數據的發布，其中每個交易只持有幾分鐘。
• 年化周轉率（Annualized turnover）：年化周轉率衡量每年平均交易金額與平均年度資產價值的比率。即使部位數量少，由於策略可能需要不斷調整部位，也可能出現高周轉率。
• 與基礎資產的相關性（Correlation to underlying）：這是策略回報與基礎投資組合回報之間的相關性。當相關性顯著正或負時，策略基本上是持有或賣空投資組合，而沒有價值(乾脆不做)。